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新三板扩容多方受益 关注两类金融企业
 
  新三板扩容势在必行

  2006年—2011年,新三板新增挂牌企业分别是10 家、14 家、17家、20 家、16 家和25 家,累计挂牌企业数量逐年壮大。今年年初至今,已经又有28 家公司在该板挂牌,至今在板的企业有124家。

  新三板中关村试点启动以来,整体运行平稳有序,基本实现预期目标。但长远来看,过于局限的试点范围不利于新三板以及我国场外交易市场的发展。我国要构建多层次资本市场体系,迫切需要搭建统一监管下的全国性场外交易市场。因此,新三板市场作为我国全国性场外交易市场的雏形,被挂牌企业、投资者以及监管层均给予了厚望,扩容势在必行。

  目前的新三板仅局限于中关村科技园,未来新三板将扩展至全国高科技园区的高科技企业。

  多层次资本市场架构基本成型

  与发达国家相比,我国目前多层次资本市场建设尚有较大差距。

  美国的多层次资本市场建设非常成熟,场外交易市场与场内交易市场服务不同规模企业,满足不同投资者需求。除了纽交所和全美证券交易所以外,美国多层次资本市场还包括纳斯达克、OTCBB、粉单市场等场外交易市场,已经近乎做到了对规模以上企业潜在客户的全覆盖。

  我国新三板市场将逐渐演变为全国性的场外交易市场,兼具OTCBB 与纳斯达克的特征。新三板扩容后的潜在规模,我们认为美国多层次资本市场的数据具有十分重要的参考意义。通过与美国多层次资本市场的对比,并结合我国科技园区的现状,我们预测,新三板将形成2.6 万亿—4 万亿左右市值的规模。

  新三板扩容,多方受益

  新三板扩容,市场参与各方都将受益。除挂牌企业和投资者外,两类金融企业——券商和创投公司无疑是新三板的主要受益者。

  我们测算,手续费收入和做市收入将给券商业绩带来10%以上的业绩贡献。此外,挂牌收入、承销收入和直投收入也将对券商业绩产生贡献。建议重点关注两类公司:一类是投行实力强的公司,如中信证券;另一类是注册地当地的科技园区实力强大的证券公司,如长江证券。

  新三板的扩容为创投企业,特别是种子投资与天使投资提供了新的退出通道,同时增加了企业兼并与收购的流动性。我们预测,从长期看,创投企业将从新三板转板获益超过700 亿元。参股创投企业的上市公司中,建议重点关注大众公用、鲁信创投、电广传媒。
 
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