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美国干旱影响有限 农业股炒作见好就收
 
  每日经济新闻

  6月份以来,A股农业板块投资似乎充斥着太多的利好——美国遭遇世纪干旱,农产品  (000061 股吧,行情,资讯,主力买卖)期货价格暴涨,不少品种甚至创下历史新高;海外农产品价格大涨也引发对国内输入性通胀的讨论,A股市场不少机构投资者就此唱多农业股。另一方面,近期国内大部分地区洪涝灾害也为资金看多农业股提供了理由。

  然而事实真的是这样吗?对于无法摆脱行业周期性因素的农业板块,上述投资逻辑是否真的成立?有机构人士对此表达担忧,并告诉《每日经济新闻》记者,“海外价格的上涨完全是一场阴谋,A股农业股的投资应该回避这样捕风追影的炒作。”

  干旱对种植股刺激

  6月份以来,拉丁美洲大豆产区遭遇严重干旱,巴西、阿根廷2011/2012年底大豆产量预估将连续下跌,全球大豆产量也将下滑10.6%左右;此外,连续的高温天气也让美国中西部农作物主产区遭遇严重干旱,为此美国农业部7月供需报告大幅下调玉米、大豆的单产预期。干旱导致的减产预期,催生整个大宗粮食价格的上涨,其中美豆指数、美玉米指数、美豆粕指数均创下新高。

  海外农产品价格的单边强势上涨,也引发了对国内输入性通胀的讨论,不少投资者首先联想到便是利好A股农业股,尤其是种植类个股将成为直接受益的标的。受此影响,近期农业股中敦煌种业  (600354 股吧,行情,资讯,主力买卖)(600354,收盘价6.97元)、万向德农  (600371 股吧,行情,资讯,主力买卖)(600371,收盘价15.33元)、北大荒  (600598 股吧,行情,资讯,主力买卖)(600598,收盘价8.30元)、菇木真  (300143 股吧,行情,资讯,主力买卖)(300143,收盘价9.09元)等种植类股票均受到资金的青睐。

  “海外主粮品种价格与国内价格联动效应比较弱。”某大型券商分析师告诉《每日经济新闻》记者,我国大豆的对外依存度约80%左右,白糖的对外依存度为15%,棉花为30%,而玉米、水稻、小麦等主粮的对外依存度不足3%。多数时候,中国还是玉米、水稻、小麦的净出口国。

  “以国际粮价上涨炒作A股农业上市公司股价,完全找不到任何实际的利好。”该分析师认为,本周美国许多地区已经出现降雨,对农作物减产的预期前期已经有了体现,因此再以干旱的思路应对A股农业股投资是一个很危险的信号。

  景气周期仍是下滑通道

  某大型券商行业研究员告诉《每日经济新闻》记者,对于本轮美国干旱以及造成了国际大宗粮食价格上涨,更多是国际炒家的一种阴谋,因为如果8月美国干旱程度减轻、并且全球不再爆发持续异常天气的话,2012/2013年全球增产的压力仍然存在,国际市场将逐渐回归下跌通道。

  国内方面,近期大部分地区出现严重的洪涝灾害,但是可以明确的是,今年的灾害天气相对于过去两年对农作物的影响程度依然较轻,抛开每年15%自然性减产,今年国内粮食供应依然是相对充裕。

  “在上述背景认识下,农业行业依然是处于景气周期下滑的通道,反映在A股农业板块的投资策略中则是把握整体性看空的思路。”该券商研究员认为。

  首先以生猪价格来看,7月26日全国出栏肉猪均价至13.7元/公斤,较去年同期18.9元/公斤下跌27.5%;猪肉价格涨至22.34元/公斤,较去年同期30.24元/公斤下跌26.1%;母猪均价1756元/头,同比下降7.8%。

  上述数据显示,生猪整体价格均出现同比下降的态势,而近几日国内局部地区价格上扬,则是因东北、华北以及南方等地出现强降雨,生猪外调受困所致,但相信这一因素在后期将逐步缓解。

  该券商行业研究员认为,猪价自春节以来持续下滑,目前同比跌幅达到28.1%。按照猪价变动拐点滞后能繁母猪存栏量拐点11个月左右,今年下半年至明年上半年,生猪将仍然处于下跌通道中。与此同时,由于猪价的看跌,生猪养殖的上市公司业绩增速回落的压力在下半年将明显增大。

  本周生猪养殖上市公司雏鹰农牧  (002477 股吧,行情,资讯,主力买卖)(002477,收盘价18.83元)公布的半年报,似乎也印证了上述判断。对于上半年业绩增速,市场预期能达到70%,但从7月26日公布的中报看,上半年净利润的增速仅33.55%,大幅低于市场预期。另外以公司预计前三季度净利润计算,如果单独测算三季度单季盈利增速,则是同比大幅下滑。

  再以种子行业为例,2011/2012年度整个种子市场处于供大于求格局,市场竞争的激烈程度已经创下了近年新高,2012全年整个种业行业依然延续着自2010年行业景气度高点周期性回落,同时反映在上市公司业绩上则是业绩的同比下滑。

  “在行业景气度以及公司没有(明显高)业绩支撑的背景下,近期资金以干旱等因素对敦煌种业等炒作完全是不理性的状态。”该券商行业研究员认为,此外对于水产行业,海参价格可能因为秋季捕捞到来出现阶段性反弹,但是整体对该行业把握同样是价格处于周期性回落通道中。

  “生猪及畜禽、种子、水产行业无不处于周期性回落通道,这决定了下半年整个农业股投资依然是看空的思路。”上述券商分析师认为。

  业绩为王的投资策略

  “下半年农业股整体不具有机会,但是相对的投资机会仍然存在,这主要是从上市公司业绩为王的角度考虑。”某券商行业分析师认为。

  在业绩为王的思路下,有三家农业上市公司符合这一标准,分别是隆平高科  (000998 股吧,行情,资讯,主力买卖)(000998,收盘价19.36元)、大北农  (002385 股吧,行情,资讯,主力买卖)(002385,收盘价20.55元)、海大集团  (002311 股吧,行情,资讯,主力买卖)(002311,收盘价18.16元)。

  首先,以隆平高科为例,以目前的情况看,公司是2012年业绩增长确定性最高的种业上市公司。从公司业务分析,除品种“Y两优1号”外,其余优势品种如 “两优1128”、“C两优6号”、“准两优6号”和“深两优5814”推广好于预期。

  齐鲁证券认为,2011/2012年品种推广季,预计“Y两优1号”推广面积达到700万亩,同时,其余四个优势品种推广面积均超过100万亩,尤其是“深两优5814”,预计2011/2012年推广面积达到200万亩,有望带动子公司亚华种业2012年业绩实现超预期增长。

  另外,2011/2012推广季公司五大主力稻种推广面积将近1200万亩,销售量占公司稻种业务约30%,预计随着“Y两优1号”逐步进入推广高峰期,面积难有大幅增长,但其余四个品种预计累计推广面积有望超过1000万亩,较2011/2012推广季至少有翻倍空间,因此公司未来2年稻种业务增长拥有稳定的动力来源。

  其次,海大集团2012年上半年实现收入63.08亿元,同比增长52.27%;营业利润2.13亿元,同比增长40.33%;归属于母公司的净利润1.67亿元,同比增长52.05%,实现每股收益0.22元。对于前三季度,公司预计净利润43943.46万元~53359.92万元,比上年同期增长40%~70%。面对业绩的稳定性增长,有券商分析师认为——海大今年以来已取得显著超额收益,但其中报、年报高增长稳定预期使之成为整体中报不佳的农业股中的稀缺品种。

  除了上述两家上市公司外,大北农同样是今年业绩最为确定的农业上市公司。在大北农一季报中,公司预计2012年1月~6月净利润增长幅度40.00%~70.00%。另外对于大北农而言,公司的管理层认为2012年猪肉价格下行的可能性比较大,饲料景气度将低于2011年。养殖的利润将回归正常水平,这会影响养殖户的养殖热情,但是养殖的量变小的可能性不大。公司主要产品为教槽料和保育料,毛利率达到20%,高于同行业6%左右的毛利水平,今年增速在40%左右,2012年的增速在30%以上。

  上述某券商分析师认为,海大集团、大北农、隆平高科遵循业绩增长的投资思路,而水产板块的好当家  (600467 股吧,行情,资讯,主力买卖)(600467,收盘价8.13元)在2012年捕捞量可能上升背景下,可以阶段性看好;不过,对于水产饲料的龙头企业通威股份  (600438 股吧,行情,资讯,主力买卖)(600438,收盘价6.39元),2012年是否真的会迎来业绩拐点,还需要进步一步观察。
 
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