设为首页   加入收藏
  会员登录
用户名:
密  码:
  

  服务热线
服务时间: 08:30-22:30
热线电话: 132-48106560
客服人员: 张国亮 赵凯 王小娟 李敏
永久域名: www
  会员信息
★近期加入我公司会员的名单:⊙新疆 陆先生 您的汇款已收到 138550***68 ⊙青岛 高小姐 您的汇款已收到 135892***66 ⊙沈阳 韩先生 您的汇款已收到 139983***35 ⊙南京 刘先生 您的汇款已收到 134518***67 ⊙江苏 林女士 您的汇款已收到 135403***27 ⊙杭州 朱小姐 您的汇款已收到 135543***37 ⊙西安 任女士 您的汇款已收到 139928***22 ⊙大连 苏先生 您的汇款已收到 135838***57 ⊙成都 王先生 您的汇款已收到 138805***92 ⊙湖南 李小姐 您的汇款已收到 073969***01 ⊙广东 黄先生 您的汇款已收到 139026***46 ⊙桂林 杨先生 您的汇款已收到 135973***46 ⊙上海 刘女士 您的汇款已收到 137952***78 ⊙杭州 金小姐 您的汇款已收到 139671***38 ⊙南宁 陈先生 您的汇款已收到 0771874***87 ⊙昆明 王小姐 您的汇款已收到 131516***07 ⊙北京 黄先生 您的汇款已收到 0102638***69 ⊙汕头 周小姐 您的汇款已收到 0754822***76 ⊙深圳 钱先生 您的汇款已收到 131288***47 ⊙昆明 宇先生 您的汇款已收到 138882***94 ⊙北京 陈先生 您的汇款已收到 139055***69 ⊙上海 周先生 您的汇款已收到 137055***42 ⊙山东 陈先生 您的汇款已收到 138737***42 ⊙海南 刘先生 您的汇款已收到 139077***44 ⊙广西 卢小姐 您的汇款已收到 137077***69 ⊙厦门 郭小姐 您的汇款已收到 138373***33 ⊙湖南 苏女士 您的汇款已收到 136371***36 ⊙武汉 黄先生 您的汇款已收到 135182***25
  付款指南
中国银行-查询
中国农业银行-查询
中国建设银行-查询
中国工商银行-查询
  帮助中心
您现在的位置:首页 >

择时还是选股 险资基金各执一词
 
  燥热的夏季,低迷的股市……机构投资者与散户的心态一样烦躁。

  5月7日到6月29日,上证综指从2451点跌至2223点,跌幅达9%。据招商证券测算,期间偏股型基金平均测算仓位从期初的73%上升至期末的75.8%。

  尽管上半年基金业绩跑赢大盘,但对于所持基金始终保持高仓位,某保险机构质疑称,面对经济走低、上市公司业绩下滑的基本面,基金为什么不选择控制仓位以回避系统性风险?但基金经理有自己的逻辑:当前结构性行情依然存在,把握重点板块、精选优质个股才是制胜之策,而且保险资金在上游已在主动择时,如果基金也过度注重趋势判断,必定放大波动,两股力量同向操作无疑将导致基金的操作更加短期化。

  双方争辩之际,险资对于不认同的投资风格只能用脚投票,赎回基金、降低仓位以回避风险。基金业人士表示,基金有必要与保险机构保持密切沟通,尽可能取得后者的认可以保证投资思路得以执行。

  险资:减仓回避系统性风险

  “好的基金经理要能静心研究,选出能够穿越牛熊市的个股,并耐得住寂寞,长期持有。”这是某业绩长青的知名基金经理对自己经验的总结。他管理的混合型基金仓位稳定,长期在65%-70%之间窄幅震荡。在其十大重仓股中,股价翻倍的大牛股屡见不鲜。

  他的这一观点得到众多基金经理的认同。“重选股、轻择时”似乎是基金业的普遍现象,在今年上半年震荡低迷的市场中,基金仓位持续保持高位、变化不大。但这与基金公司主要客户——保险机构上半年判断难有行情、一路减仓的思路显然不吻合,更令保险机构不满的是基金在5月大盘大幅下跌中的仓位情况。

  从5月7日到6月29日,上证综指跌幅达9%,而偏股型基金平均测算仓位反而从期初的73%上升至期末的75.8%。在5月28日-6月1日当周甚至创下80.5%的高位。进入6月,大盘并无像样的反弹,6月下旬跌破2200点。在指数不断下跌的同时,基金的持仓水平却维持在75%的高位,通常仅上下窄幅波动2个百分点。

  “在二季度判断宏观经济探底时间可能延后、政策调整力度不及预期后,我们开始了一轮较大规模的减仓以回避系统性风险。”某保险机构人士在评估上半年基金表现时表示,“同样作为专业的机构投资者,基金的仓位却始终稳定,这令我们很不解。”

  保险机构的基金池时时有变动。它们监测每只基金的业绩表现与持股变动情况,如果基金与保险机构的判断大相径庭,这些基金有可能被赎回。“在大盘下跌中,基金没有选择降低仓位来回避风险,这样的话,我们只能主动赎回来减少自身风险。”上述保险机构人士表示。

  基金:看重结构性行情

  对于趋势的精准把握和对于波段操作的娴熟掌控已成为保险资金在A股震荡中的“绝技”。由于资金体量庞大,仓位控制远比个股配置更加有效,这也是险资对趋势研究十分看重的原因。

  对于险资的这一考量和对基金仓位的质疑,一些基金经理并不认同。某基金经理表示:“上半年虽无趋势性机会,但结构性行情一直存在,配置早周期和大消费的基金上半年业绩就很不错。再回顾一下一些基金重仓过的大牛股,可能一年里有10个月趴着不动,但其余两个月大涨50%。如果太注重短期趋势,这些机会岂不是白白错失?”

  针对偏重选股的观点,某保险机构人士表示,每次熊市都倒掉一批私募,今年也不例外。过度自信、追求超额盈利、忽视短期风险被险资认为是私募倒下的主要原因。私募的激励模式导致私募基金经理具有强烈的业绩冲动,做多趋向明显。“在熊市里,控制仓位、保守操作才是第一要义,但私募过于进取、超级自信,相信优质个股将穿越牛熊市,这必然放大了市场波动的风险,这足以说明择时对专业投资者的重要性,公募基金需要从中吸取经验教训。”上述保险机构人士表示。

  不过面对自己的重量级客户的质疑,基金很清醒。某基金人士表示:“要和保险机构保持密切的沟通,让他们了解我们的投资逻辑和选股思路,这样才能避免它们‘越俎代庖’,通过赎回来控制风险。”

  下半年策略取向基本一致

  尽管基金和险资在选股与选时上存在分歧,但它们对于下半年市场策略的取向基本一致。

  在保险机构看来,已公布的各项经济指标表明,二季度是本轮经济增长低点的可能性较大。未来随着各项稳增长政策逐步发生效用,投资和消费同比增速有望低位企稳并有所回升。经济增速虽然仍会在底部徘徊,但三季度逐渐企稳的概率在加大。在资产配置上,险资青睐低估值的蓝筹股和早周期行业。

  在基金看来,随着稳增长政策累积效应逐步体现,三季度经济增速有望企稳,市场将在震荡筑底之后迎来小反弹。大成基金(微博)认为,三季度依然处于产能调整的经济潜在增长率下降阶段,首先应立足防御,以稳定类的食品饮料、医药生物等板块为基本配置,同时可以对经济反弹带来的市场波动机会进行布局,例如,布局对利率下调高敏感性行业以及估值领先盈利启动的前周期行业。

  南方基金认为,目前市场估值处于相对低位。从结构上来看,偏好以沪深300为代表的蓝筹股,下半年重点配置金融、地产、品牌消费、先进制造等行业。
 
[ 关闭此页 ] [ 返回资讯顶部 ]

公司简介 付款方式 入会须知 法律声明 公司证书 工商注册 备案信息 最新动态