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费心猜“底”不如耐心寻“牛”
 
  年内第二次降息虽对市场形成利好,但非对称降息却对银行股构成利空,因此,金融板块的相对弱势拖累上证指数昨日创下2478高点以来的调整新低2168点。但我们也看到,在大盘近期的弱势整理之中,仍有不少板块呈现强势,不少个股仍在创出反弹新高,延续着牛市之路,市场已经形成新的走势格局。某种程度上讲,与其费心猜测大盘底部在哪里,还不如找寻那些已经具有“牛性”的投资品种来得更有意义。

  政策累积效应将加速筑底

  国务院提出“稳增长”精神后,国家从财政、金融、税收等方面相继出台了一系列利好政策或刺激措施,比如要求积极推进“十二五 ”规划重大项目按期实施,陆续推出各项新兴产业规划,淘汰落后产能和节能减排力度继续加大,推出了刺激家电、节能设备、新能源产品消费的政策;实施强有力的金融改革创新,降息降准、实施逆回购等各种政策手段,建立功能齐全的强大的资本市场,服务实体经济。证监会也不断完善证券市场制度建设,积极拓宽入市资金渠道,新增QFII额度500亿美元放宽投资限制,推进RQFII扩容直投A股、养老金试点入市,未来还将进一步放宽QFII准入门槛,放行银行理财资金入市、住房公积金入市、养老金全面入市。这些都有助于改善市场资金供求关系,形成长期价值投资市场。

  目前市场对这些利好视而不见并不买账,关键原因还在于市场对经济何时见底尚没有达成明确的预期。随着时间的逐步推移,这些政策利好的累积效应将不断显现,从而促进大盘尽早完成筑底过程。1664低点就是两次降息、汇金增持、4万亿投资等政策利好共同促成的大底部。

  弱势中呈现新气象

  大盘今年走出了反弹、回调、再反弹、再下跌的弱势整理格局,如以昨日大盘2168点低点计,其较2478高点的最大下跌幅度达到12.5%。受宏观经济影响,行业景气度较差的采掘、钢铁 、机械设备、电力设备、交运设备、轻工、化工 、建材等板块调整幅度较大,处于弱势。不过,食品饮料、房地产 、医药生物、非银行金融、建筑装饰、餐饮旅游、电力等板块仍处于上涨,成为弱市中一道亮丽的风景线。

  我们还注意到,在近七年的市场走势中,深证综指与上证综指呈现较强的一致性,尤其在底部构筑的时间上保持相对的同一性(底部时间上差异最大的是深证综指2005年7月19日低点245点较大盘998低点的时间晚了31个交易日)。今年3月29日大盘创下2242点第一个调整低点,次日深证综指创出885低点;6月25日大盘收盘跌破2242低点并在昨日创下2168点新低,但深证综指近期低点902仍高于885点(截至昨日,见底时间上的差异已达65个交易日),这是大盘走势上出现的一个新现象。

  深证综指近期走势强于大盘的原因,或与其总市值前十大个股中以食品饮料、券商 、消费类个股偏多有关,如排名位居第一、第三大总市值的洋河股份和万科A昨日仍创出新高显示“牛性”。综合指数走势上的差异充分体现了目前市场上“结构性牛市”的特点。

  轻大盘重个股投资风格渐成

  看大市做个股的投资理念早已深入人心,但今年个股走势呈现的新特点正在颠覆这一传统的观念。据资料显示,截至昨日收盘,上证综指较2478高点下跌12.41%,同等情况下沪深两市2309只可比A股平均下跌14.77%,其中369只A股仍创出反弹新高,占到总数的16%,平均涨幅达到15.8%;下跌A股共1940只,占总数的84%,平均跌幅20.6%。涨幅前20名A股中医药股6只、食品饮料股4只、房地产股2只、公用事业股2只,另有券商、餐饮旅游、电子、机械、建筑、轻工类个股各1只,医药股成为最大赢家。跌幅前20名A股分居14个行业板块,显得较凌乱,唯一明显的特点是其中有6只*ST股,可见新的退市制度对风险股产生的威慑力。

  如果我们不重视市场出现的新盈利模式,可能会失去一些投资机会,但逆市操作仍需具备相当的胆量、较高水平的投资技巧以及随时止盈止损的心理准备和抗风险能力。
 
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