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秦皇岛港:主营业务煤运处境惨淡
 
  前几日,本报发表了秦皇岛港:被粉饰的盈利能力一文,在广大股民和读者中产生了不小的影响,同时本报也发现现阶段经济环境对煤炭及煤运业务的影响也会波及秦皇岛港未来的业绩。

  目前是其核心业务煤运事业最惨淡的时候,据报道,目前秦皇岛港煤堆成山销售不出去,下游买家大量从澳大利亚进口煤炭,导致从山西、陕西运来的煤炭积压在港口,有的煤已经发生自燃,今年的秦皇岛港业绩会受较大影响。

  煤炭亏损,港口能否依然盈利?

  招股书披露,秦皇岛港作为我国“西煤东运”、“北煤南运”能源运输大通道的主枢纽港和目前世界最大的煤炭输出港,在我国国民经济中具有举足轻重的战略地位。煤炭是秦皇岛港主要的经营货种,其2009-2011年吞吐量占本公司总吞吐量的比重分别为68.50%、72.25%和72.28%。

  秦皇岛港收入主要来自港口货物装卸业务,该公司2011 年度、2010年度和2009 年度的营业收入分别为594,244.21 万元、529,389.09 万元和490,232.00 万元。报告期内,该公司煤炭等业务运营创造的收入就到 516,845.05万元,444,257.21万元和394,850.24万元,占主营业务收入比例达到80.54%,83.92% 和86.98%,

  可见煤炭运输是秦皇岛港最主要的业务,占比超过70%,并且这一比例呈现越来越高的趋势。煤炭在以往给秦皇岛港创造了巨大的利润。然而转折就发生在今年,现在秦皇岛港的煤炭运输已经几乎无法继续。

  资料显示,秦皇岛港拥有世界最大的港口煤炭专用堆场,最大堆存量为1042.5万吨。不过,一般到800万吨的时候,就很难进行装卸作业。而现在储煤量在1000万吨左右。

  秦皇岛港在煤炭方面是靠装卸煤炭和储存煤炭营利,根据招股书,入港煤装卸收费分别都是21元每吨,这是秦皇岛港的主要收入。

  而据记者掌握的资料,在秦皇岛港,一般正常锚地容纳船舶数量都会在100艘以上,而6月份以来,该港锚地船舶数量仅两天就突破百艘,甚至出现过一天办完手续不足5艘的情况。

  也就是说,最惨淡的时候,秦皇岛港主要业务每天的盈利可能不足原来的5%,秦皇岛港如果没有往外发煤,则如何实现盈利?

  据有关媒体报道,6月15日上午秦皇岛港二公司堆煤场看到发生自燃现象,到7、8月份的时候,堆积的煤炭,将进入自燃高发期,秦皇岛港面临日益严峻的消防压力。以往煤炭还未入港就已经有了销售出路,没有存放期或只需存放很段时间,不用担心煤炭自燃,但现在长期存放的情况下,港口的煤炭存在的压力较大,一旦煤炭大面积自燃,后果不堪设想。

  然而这一切,秦皇岛港均未进行披露,招股书签署于6月15日,秦皇岛港的煤炭运销形势已经很严峻,但秦皇岛港对此只字未提,这涉嫌虚假披露误导投资者。证监会应该对其发布招股书片面分析优势,未能详尽分析现实情况予以注意。而目前,未发现秦皇岛港对此情况向外界作补充说明。

  既使煤炭的恶劣形势过去,大型国企给投资者带来的回报也一直备受诟病。历数我国大型国企,虽然任借垄断优势挣得盆满钵满,然而对投资者的回报让人失望,许多大型国企都被称为“股市绞肉机”,他们给投资者造成很大损失。

  煤运受国外煤炭冲击严重

  竞争不仅国内港口业竞争激烈,多个港口竞争同一业务,同时秦皇岛优势所在的煤炭运销业务,还存在国内外竞争,并且在国内外竞争中国内日渐处于劣势。

  秦皇岛港客户以中煤集团、同煤集团、神华集团、浙能集团等煤炭和电力企业为主,报告期内公司超过40%的营业收入来自前五大客户,前述客户与本公司建立了长期合作关系,为该公司提供了稳定的业务来源。其招股书中说如果未来主要客户减少与本公司的业务合作,或合作条件发生变化,则本公司业绩可能会受到不利影响。

  然而现实情况是,目前与他们合作,也存在不利因素,现在国内煤炭价格已经跌到700元左右,比原来800多元时,低了100多元,煤企每销售一吨煤都要亏损50元甚至更多,很多煤企减少往港口发煤,同时发到港口的煤也没有销路。因此,客户亏损的情况下,港口不可能还利好。

  目前,东南地区的电厂储备的煤炭基本上可以使用30天,没有购进需求,煤价下跌已经没有底线。煤炭下游用户追涨不追跌,煤价下行的时候,他们多持观望态度,因为一旦购入,煤价下跌,将使他们产生损失,希望在煤炭价格触底时再进入,而这一切都在恶化煤炭销售形势。

  我国“三西”地区煤炭运至秦皇岛等港口后,再经水路运往东南沿海地区用煤单位。目前,东南沿海地区电厂从澳大利亚、印尼等地区进口部分煤炭,因此招股书中说未来如果其加大对进口煤炭的使用量、减少对“三西”地区煤炭的使用量,本公司业务将受到一定不利影响。

  而实际上,目前,东南地区电厂大量从澳大利亚进口煤炭,并且因为运输成本低,进口煤价格比国内煤价格要低很多,这种情况下,我国煤企的遭遇无疑是雪上加霜。

  除了国外煤炭的冲击,经济形势对煤价的打击也是致命的。从宏观经济角度看,港口行业是国民经济的重要基础产业,其发展水平与宏观经济情况密切相关,当经济处于上升周期时,国内外贸易往来较为频繁,港口货物装卸、中转等业务需求强烈;而当经济处于下降周期时,国内外贸易量通常会受到较大影响,港口业务需求将减弱。

  根据世界银行2012 年1 月发布的《全球经济展望》,预计全球经济2012 年和2013年的增长率为2.5%和3.1%,增速较半年前公布的预测数据分别下调1.1%和0.5%。

  而在中国更为重要的是,一但经济下行、出口减少,工厂用电量会急剧下降,我国发电目前还主要是用煤,发电下降意味着煤炭需求也会下降,秦皇岛港业务下滑再所难免。

  因此,秦皇岛港目前存在隐忧严重,可以说选择了最差的时机上市,而投资者面临情况更加复杂。
 
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