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国际板终结B股使命 日本游资撤离惹暴跌
 
  5月19日,A股盘内开始热炒国际板板块,而B股却又开始下跌,截至20日收于299点,跌破300点整数关口,收盘下跌0.56%。B股的大跌始于4月25日,之后连续四个交易日暴跌,B股指数从328点一路下挫至281点,最深跌幅高达14.33%。4月26日,市场报道认为国际板准备就绪,且不会以美元计价。这条消息被认为是引起B股暴跌的致命因素。

  但B股暴跌与国际板真的密切相关吗?似乎也不尽然,“如果国际板不是以美元计价而以人民币计价,不会分流美元资金,那么B股没有大跌的道理,暴跌的应该是A股。”浙工大MBA中心导师、浙江金融学院特聘教授钱向劲向《华夏时报》记者表述了他的分析。

  其实,B股的暴跌并不是最令人担忧的问题,重要的是长期积贫积弱的B股市场会借国际板推出契机找到新的角色定位吗?这个历史遗留问题何时才能得到妥善解决呢?这是B股投资者最关心的问题。

  日资撤离导致暴跌

  19日,B股盘内再次出现下跌,联想起4月28日那次暴跌,投资者惊魂未定。自4月25日,B股开始了连续四个交易日的大跌,每日都走出长长的下跌阴线。

  B股市场长期不活跃,B股投资者都想象着能借国际板推出的契机,通过与国际板合并解决这个半死不活的历史遗留市场。然而这种可能本就不存在的愿望落空了,于是B股暴跌了。英大证券研究所所长李大霄则认为,B股的下跌主要是前期涨幅比较大,从86点涨到329点涨得较猛,同时A股H股走势较弱。

  “事实上,B股的暴跌与国际板推出的消息关系不大,认为两者密切相关的可能是一种误读。就将来要推出的国际板来说,从目前的消息看,是要以人民币计价,那么要分流的资金应该是A股资金,暴跌的应该是A股。而不应该是以美元、港元计价的B股。”钱向劲认为。

  B股下跌中,前期涨幅比较多的股票下跌幅度比较大,如上海本地股等。B股的市场规模很小,稍有较大资金的进出容易造成暴涨暴跌。

  “此次大跌,据研究,主要是日本资金的撤离。B股的投资者在国内多数是个人投资者,大陆之外的投资者主要包括中国港澳台、美国和日本的投资者。其中日本投资者占的比重不小。日本投资者将日元换成美元投资B股,日本的证券新闻也很关注我国B股的情况。翻看很多B股公司的股东也能看到,日本机构是一些公司的前十大股东。此次暴跌,是日本资金短暂撤离造成的。日本在发生地震之后,经济面临困难,一些日本资金不得不暂时撤离B股,回到国内。而且,从B股暴跌后的走势来看,这种逻辑也是说得通的,B股在急速下跌之后就跌不下去了,之后明显企稳,这就是日本资金集中撤离后,再没有了集中的抛盘,由于估值进一步下挫,出现了一定的接盘者。”钱向劲分析说。

  积贫积弱的B股

  B股在投资者心目中就是个非主流的投资地,B股在上交所挂牌的是以美元计价,在深交所挂牌的是以港元计价。B股中86家上市公司同时拥有A股和B股,少数一些公司仅拥有B股。B股市场投资、融资功能都非常不好,真可谓积贫积弱。二级市场交投不活跃,投资功能不好;更惨的是一级市场完全丧失了融资功能。

  截至5月20日,B股有106只在交易的个股,A股有2136只个股;流通B股的市值合计2047.16亿元,流通A股市值合计203748.79亿元。B股市值仅是A股市值的1%。B股成交金额是A股的0.31%。从估值来看,B股的估值水平远低于A股。按5月19日收盘价格及上年年报数据计算的B股整体市盈率为13.72倍,A股整体市盈率是18.32倍。

  除了二级市场的交投不活跃,B股的一级市场更加惨淡,可以说已经完全丧失了融资功能。从再融资数据来看,根据统计,自B股市场成立以来仅实施了6笔增发,6笔配股。其中,距离现在最近的一次增发是ST大路B 2004年7月定向增发募资4.98亿港元。而距离现在最近的一次配股是7月金桥B股以0.54美元/股的价格配股融资0.23亿美元。

  值得注意的是,6次配股融资中,1993年6月大众B股实施的配股融资,认购比例仅为29.1%。1993年A股的新股认购正是空前的火爆,中签比例是空前的低。而B股配股认购却出现了这种情况,看来从一开始B股就不是个热闹的地方。

  绝大多数公司仅在当初IPO时获得了少量融资,而距离现在最近的IPO是在2000年,当年共有3只B股上市,分别是粤华包B、中鲁B和凌云B股,分别募资2.46亿元、2.2亿元和2.8亿元。

  B股何去何从

  B股市场成立之初,是为了帮助国家吸引外资,90年代初期,国内经济发展需要外资。而今,我国已经是世界上外汇储备最多的国家,已经不再需要吸引外资。

  钱向劲向记者讲述了一家在B股上市的浙江公司的境遇:“杭汽轮B是一家不错的浙江企业,这个公司仅有B股没有A股,这家公司业绩一直不错。当初以2.14港元/股发行B股,融资1.69亿元,此后再没有获得融资。而自发行后给股东的回报已经有10亿元。从公司的角度讲,上B股并不是一个非常好的选择。”

  “B股市场当初推出的初衷是引进外资,而现在我国的外资可能已经过剩了,不需要再通过B股市场实现引进外资的目的。B股当初在引进外资上是发挥过作用的,只是现在应该说B股完成了它的历史使命,未来如果能与A股合并,是个可选的出路。”国泰君安首席经济学家李迅雷表述了自己的看法。

  “B股的市场未来可以考虑通过合并取消掉。相比于与国际板合并,我认为B股与A股合并的可能性更大一些,因为B股的上市公司多是国内的上市公司。”李迅雷表示。

  “根据我的了解,B股与国际板不合并,所以这条路基本不用探讨了。与A股合并也有诸多问题需要解决,是回购注销、回购增发A股还是其他方式?回购注销是最简单的办法,但并不是这106家公司都能拿得出回购股票的现金。同时,B股还包括外汇兑换问题。”钱向劲表示,“B股市场的历史使命已经完成了,面对今天已经丧失融资功能的B股市场,监管层肯定是需要重新安排它的定位的。”
 
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