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国际板推出预期提升相关板块机会
 
  近日市场有关国际板传言较多,包括国际板的上市、交易等业务规则和技术方面的工作都已准备完成,我们认为国际板在近一年的时间推出有望成为大概率事件,目前市场持续弱势格局之下,国际板的推出对市场的影响究竟如何?我们认为需要对国际板推出的不同阶段加以关注。

  目前市场处于传闻阶段,近期如东睦股份、多伦股份、大江股份、万业企业、陕西金叶、成霖股份等有一定外资背景的品种表现抢眼,有一定资金运作迹象,但真正国际板运行机制与对主板相关公司是否有正面影响需要等到首批(例)国际板上市公司出现示范效应。从本身国际板定位来看,上市企业相对成熟稳健,估值体系相较目前国内市场应当有更合理的中枢,所以从这个角度来看,上述品种我们只是界定为短期的交易性机会更为合适。在国际板推出时间表真正明确以前,这类品种将可能有反复的脉冲性表现机会,投资者可以依据个人的能力把握参与的时机,但一定要做好弱势格局下的风险控制。另外,考虑到目前A股市场整体预期不明朗的情况之下,存量资金成为市场阶段性运行的主导,国际板如以人民币计价交易,A股市场流动性方面将有一定的分流预期,因此现阶段传闻的出现对整体市场而言不利的成分偏多。

  国际板真正推出之时以及后期发展阶段,我们主要看重两大逻辑。首先,目前政策导向积极推动金融体系由“间接融资为主导”向“直接融资为主导”转变,并建立新型金融调控体系,且从未来经济转型趋势来看提高直接融资比重将有一定必要性。国内资本市场历史上任何一次大扩容,尽管之前会受到市场本身的干扰,但在后期发展阶段的表现需要相对活跃的市场能够承载,我们看重这一时期的政策意图引导,对市场本身以及市场当中的大市值蓝筹品种将会有一定的正面作用。其次,在经济与政策明显缺乏对市场引领作用的时期,存量资金将成为市场阶段性运行的主导力量,今年这一特征表现尤为明显,近期经济增速回落加速市场结构性估值中枢的回归过程,以创业板为代表的中小市值品种持续回落,相对的部分传统行业,稳健公司开始得到市场认同。国际板未来上市企业经营与治理背景与A股市场部分大市值蓝筹品种相当,所以国际板推出进程的加快有望加速A股市场这一估值中枢的回归过程,继续建议规避大多数高估值中小市值品种(个别有成长性的公司将引来较好的长期介入机会),而继续看好仍有低估成份的中大市值蓝筹品种,这当中的估值中枢对比可以参考部分有境外上市股份的公司如H股等,建议持续关注AH两地有明显价差的品种如农业银行、招商银行、中国太保、中国平安等。(方正证券财富管理中心 陆彬彬)
 
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