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大盘直面十月围城 “新经济个股”将创新新牛市
 
  10月,年内新一轮解禁洪峰袭来,除了超级大盘股建设银行(601939.SH)、中国神华(601088.SH)以及农业银行(601288.SH)等天量限售股解禁以外,中小板和创业板的解禁冲击更让不少市场人士心生警惕。

  据Wind统计数据,今年10月,60家公司将有共计1574.72亿股,约10333.93亿元市值的限售股解禁。而在接下来的11月份,A股解禁数量将达到年内最高值,解禁股份也将猛增至1738.90亿股,解禁市值更是高达18192.31亿元之巨。

  在此重重包围之下,A股“十月围城”当如何突破?

  估值处历史低位

  根据第一财经日报《财商》记者的统计,在过去10年的A股市场中,10月份股市下跌概率较大,过去10年仅有4年10月份股市出现上涨。同时,值得关注的是,10月份大盘走势更多延续了9月份的市场趋势。

  今年9月份,上证综指在9月7日创出本轮反弹的新高,但是由于市场担忧银行监管升级和二次调控,传闻四起令指数再度回落,中旬以后上证综指重新回落到2600点下方。而在9月份最后一周,A股市场震荡活跃盘升的走势,让大盘重回2600点以上,三季度行情完美收官。

  根据历史经验,10月份是否将继续维持9月底的回升趋势

  德邦证券研究所首席策略师雷鸣认为,A股市场总体处于历史估值的低位,伴随着三季报披露完毕,主板市场动态市盈率回落到16倍附近,历史上动态市盈率低于16倍的情况只有2008年10月到12月两个月时间,该指标难以在16倍以下持久徘徊。

  “因此,在目前点位上大举看空反而风险很大,做多输时间却不输钱。”雷鸣指出,10月市场向上突破的机会仍在。上证综指突破右肩的标志是突破2700点,但目前最大压力是半年线2660点,实际上突破了该点位就突破了重大压力。

  上海私募基金人士陈晓阳也表示,9月份地产政策利空出尽,尽管进入10月之后,中小创业板遭遇解禁高峰,但这并不是主要影响因素,最重要的是十七届五中全会的召开以及三季度业绩披露等有利主导因素,将在10月份形成良好的中期做多环境。“10月份市场将延续震荡回升行情。”陈晓阳说。

  上行因素难寻吗

  东方基金则认为,支撑10月份A股市场上行的因素很难找到。东方基金指出,从实体经济上讲,海外持续的弱势并不会通过进出口贸易这个链条实质影响总需求的扩张和资本市场的上行。同时,另外一个渠道——国际资本流动这个渠道的效应可能在很大程度上低于预期,热钱流入推动下的资产价格攀升相对于2006、2007年会有相当程度的弱化。

  “A股市场7月份以来的这波超跌反弹已经宣告结束。”广东斯达克投资总经理黎仕禹说,从10日均线的技术指标就可以看出,大盘的短期趋势已经走坏了,而且正在逐渐演变成中期趋势也有遭到破坏的迹象。

  基于这种判断,黎仕禹在9月份就将之前的重仓逐渐减至半仓。黎仕禹说,深成指自跌破30日均线之后就一直在弱势运行,虽然每天有部分的热点和涨停板出现,但是仔细一看,热点还是前期那些稀土和锂电池等概念,这两大主题投资,目前都已经炒疯了,很可能会在10月份见到高点。

  中小盘或仍有独立行情

  虽然不看好大盘走势,但黎仕禹认为市场仍然具备投资机会,结构性行情仍将持续。黎仕禹表示,对于中小盘市值个股的偏好,将会是接下来一两年的投资思路。“我们在2009年就开始对市场进行统计,发现在每一年里,那些流通盘在5亿以下的中小盘市值个股的市场表现,远比那些动不动就几十亿流通盘的大蓝筹个股出色。”黎仕禹说,在创业板和中小市值公司中,一定会有下一个云南白药(000538.SZ)或者用友软件(600588.SH).

  但是在高估值压力下,中小市值股票还能走多远

  “当前中国A股走入了一个前所未有的‘糊境’。”上海鑫狮投资管理有限公司总裁迈克吴描述道,A股市场当前这种上证综指不涨、中小板指数大涨的行情在20年的A股发展中前所未见,但这种走势在美股的1972~1980年间曾经发生过,就是当时纳斯达克的崛起。

  迈克吴认为,从150年全球资本市场发展的历史来看,中小型成长股的股价是不是头部和估值无关,与PE和PB也无必然的关联度,而是和大盘指数是否形成头部有关,也就是说,小盘股估值过高而拉动大盘股下滑,最终导致股灾和崩盘的历史,从未在任何一个国家的资本市场上演过。

  在这种情况下,迈克吴认为,今后一段时间内指数将继续横盘震荡,但横盘震荡并不代表是新的弱势形态开始,代表新经济引擎和趋势的新的活跃性指数在震荡形态中也能走出独立行情,它们将创造一轮“新新牛市”。

  “我们正站在‘新新牛市’的起点。”迈克吴说,随着创业板的第一批上市企业被套现后,创业板整体必然面临前高后低的估值,而中小板目前并不存在高估。判断中小盘股票是不是做出了头部,关键就是大盘指数是不是新的头部,只要上证综指维持在2450点,就应该持有相对乐观的态度和持股决心。

  重仓操作的广东达融投资管理有限公司董事长吴国平则仍然坚决回避创业板,他表示,接下来会逐渐将布局从有色板块转移到区域板块上,对于部分严重超跌的一线蓝筹品种也会开始逐渐开始关注,采用波段策略。
 
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