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9月行情牛抬头 机构集体潜伏大市值股
 
  “一季度震荡市,二季度下跌,7、8月大幅反弹近400点。今年以来A股走过三轮不同特征的行情,强烈的‘牛熊’转换考验着所有基金经理的操盘功力。”9月2日下午,北京私募基金经理王建宁坐在北京国贸附近的办公室中,不无感慨地向《华夏时报》记者总结自己的投资心情。

  在他看来,当前股指已越来越陷入“纠结”。“上证指数的8月K 线呈十字星形态,微升1.3点。这种既没高度也没幅度的运行,是种典型的无趋势横盘,由此给未来运行的判断造成了困难。”

  9月市场是否还能延续7月反弹以来的火爆?后市投资机会在哪?《华夏时报》记者9月初综合采访了多家券商、公募基金、私募基金等机构,他们普遍认为由于目前小盘股和大盘股的估值差距较大,不排除市场可能会快速进行估值修正,阶段性地出现“二八”现象。他们强调,基金8月连续加仓,为市场带来了一定的活力。

  股指进入敏感“纠结”行情

  在分类指数中,8月升幅最大的是深圳中小板指数,当月大涨12.5%,并在8月31日创出6210.07点历史新高;升幅居第二的是深综指,也在31日创出反弹新高。相比而言,创业板、深成指升势较小,各为5.9%、5.13%;而代表大盘股的上证50指数运行最差,不仅未涨反而下跌3.16%。

  在西南证券研究员闫莉看来,从个股涨跌幅看,两市8月涨幅20%以上的个股清一色为小盘股,权重股表现疲软,结构不平衡矛盾突出,资金短炒特征明显。

  9月开始,这种“纠结”行情依旧未脱离。1日,随着市场对PMI指数的解读偏空和中小盘题材股的杀跌,权重股的虎头蛇尾让空头更加猖獗;2日,隔夜美股大涨又激励A股向上,但大盘股仍未见集体上涨。

  “当前的市况让指数运行在9 月份存在变数。如指数向上突破2700点,则进入最后拉升,整个弹升行情可能提前结束,依然是小盘股疯涨;如向下跌破2600点,则进入短期调整,为之后的继续弹升积聚动能,热点可能借此调整转到低估的大盘股。”闫莉进一步指出。

  大成精选增值基金经理刘安田也认为,大盘近一个月来的表现已给投资者带来了震荡市的强烈预期,这一判断的依据是——每当股指拉升到2700点附近时涨势即停止,但成交量仍维持相对高位,说明市场信心不足,做多力量得到配合少,抛压较大;当股指下探到2600点附近时跌势停止,而成交量急缩,说明市场对短期反弹有期待,倾向于观望,但一旦有资金有效拉动盘面,也必然一呼百应,放量长阳。

  “目前A股市场整体估值偏低,没有理由出现大跌,但在经济复苏步履蹒跚的情况下,市场也找不到整体大幅上涨的理由。”刘安田强调。

  大市值股补涨成反弹动力

  随着中报业绩披露完毕,Wind资讯统计数据显示,沪深两市1921 家上市公司2010年上半年实现归属于母公司净利润7812亿元,同比增长44.47%,高于此前35%的市场预期,但增速较一季度有所收窄;从环比表现来看,二季度净利润较一季度环比增长6%,也略高于此前3%-4%的市场预计。在刘安田看来,上市公司业绩同比和环比增长都略好于此前市场预期。这对市场能形成一定支撑。

  浙商证券研究员 王伟 俊指出,从中报数据看,由于中小板、创业板的营业收入、净利润增速与A股整体业绩增速相近,可能会成为机构降低中小盘股配置的一个因素。此外,中报业绩公布完毕后,券商分析师将会逐渐上调盈利预测,这会激励基金、保险等机构增加银行等大市值、低估值行业的资产配置。

  记者注意到,7月6日到8月31日,市场平均涨幅27.46%,而保险板块下跌3%,银行板块上涨5.02%,券商板块上涨10.96%,均大幅落后于市场涨幅。

  “部分大市值行业和公司存在补涨要求,将成为推动市场继续反弹的动力。”王伟俊就此指出。

  诺安基金投资总监杨谷向记者强调,目前中小板指数已高达35倍PE,创业板指数已高达60倍PE,累积的潜在风险已经很高,因此对这类板块需要谨慎,“在四季度部分经济数据会回落的大前提下,回避估值过高的热点板块,部分行业、个股估值已经脱离基本面,投资比重将下降。”

  杨谷同时看好蓝筹板块。“以沪深300为例,PE已下降到15倍,其中银行平均市盈率只有11倍,利润增长却有25%以上,投资机会非常显著。”这将是他下一步的投资重点之一。

  但杨谷还向记者直言,在9月以及四季度他都会保持相对充裕的现金头寸,以此捕捉市场阶段性出现的阶段性行情,包括个股和行业。

  这种保持相对充裕的现金头寸的想法,在王伟俊看来,是市场心态较为脆弱的表现。不过,8月份基金连续加仓,还是为市场带来了一定的活力。

  根据国都证券研究员姚小军的测算,341只开放式偏股型基金(不包括指基)的平均仓位在8月底上升至78.06%,继续逼近今年5月初的仓位水平。

  对此,光大保德信首席投资总监袁宏隆认为,基金业的整体加仓可以说是对先前大幅减仓的一种纠错操作,但尚难确定是否一定能对后市提供预示作用。

  9月行情乐观

  在袁宏隆看来,市场自2319点反弹以来,幅度超过15%,部分强势行业增长超过30%,其反弹强度和速度都非常大,部分行业收益丰厚,市场本身有一定调整需求。此外,目前无论国内还是欧美,下半年经济都将出现一定程度的回落。因此,目前整体的宏观经济形势很难利于市场出现较大幅度的反弹。但伯南克开动印钞机,反危机的冲动改变了全球市场的预期。

  他同时强调,四季度将是更长时期国内计划和领导路线规划的明确期,投资者需密切关注这些纲领上的变化,并为更长时期经济活动把好脉。

  长盛同智基金经理丁骏也向记者指出,短期因“二次调控”压力,地产及相关产业链行业(如机械、建材)面临回调压力,而银行股相对比较便宜,“市场的热点还是集中在新兴产业,尤其是下游需求在今后五年看得到高增长的行业;另外,收入分配制度改革将进一步促进‘大消费’行业的加速成长,我们对商贸、家电、食品饮料长期看好。医药行业短期面临价格调整压力,但中长期发展比较乐观。”

  9月份股市将面临大宗商品原材料股票的一轮上涨,周期性行业将重新获得大资金的布局,尤其是消费旺盛带来通胀概念热潮,A股将迎来牛抬头。

  刘安田建议投资者的关注重点可放在业绩预期稳定的品牌消费、食品饮料、商业、农业、医药类公司。“在9月的主题投资方面,可继续关注新疆、广州亚运会以及央企重组主题的波段机会。”
 
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